Может ли он отдать под застройку данную землю третьим лицам

Здравствуйте. Да может отдать в субаренду с согласия арендодателя, если это прямо не запрещено первоначальным договором. Согласно п.2. ст. 615 ГК РФ: 

Арендатор вправе с согласия арендодателя сдавать арендованное имущество в субаренду (поднаем) и передавать свои права и обязанности по договору аренды другому лицу (перенаем), предоставлять арендованное имущество в безвозмездное пользование, а также отдавать арендные права в залог и вносить их в качестве вклада в уставный капитал хозяйственных товариществ и обществ или паевого взноса в производственный кооператив, если иное не установлено настоящим Кодексом, другим законом или иными правовыми актами. В указанных случаях, за исключением перенайма, ответственным по договору перед арендодателем остается арендатор.

 
Договор субаренды не может быть заключен на срок, превышающий срок договора аренды.

Теперь по поводу оформления в соответствии со ст. 609 ГК РФ данный договор должен быть государственно зарегистрирован и составлен в письменной форме.